如何通过股票代码分辨开户地11月CPI同比上涨4.5% 媒体:不应忽视通胀风险

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12月10日,国家统计局公布11月全国居民消费价格(CPI)同比上涨4.5%,其中,城市上涨4.2%,农村上涨5.5%,显示农村地区物价上涨更多。

4.5%是一个很高的水平,上一次超过它是在2010年11月份同比增长5.1%,然后整个2011年都处于较高的通胀水平。主要原因是中国大规模投资建设引发国际原材料价格大涨。而在2009年执行四万亿投资计划之前,2008年CPI也全面处于更高水平,2008年2月同比增长8.7% 。当前,CPI上涨主要是由肉类价格所驱动,而导火索是猪肉供给的大幅减少,由于有较长的生长周期,这种压力短期内无法消除。

数据显示,11月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.4%,环比下降0.1%,与此同时,经济下行压力在加大,甚至有声音认为应该为保住6%的增速采取刺激性措施。CPI与PPI数据让中国经济呈现出寒热症状。

应当说,由于需求不足,工业领域面临通缩压力,但在食品以及其他日用消费品、服务等领域面临价格上涨的压力,它们对货币政策比较敏感,较容易被市场力量借助宽松政策带来的通胀预期而提价,如果消费因此减少,会使供应同时减少并维持更高的价格水平。因此,如果试图采取宽松的货币政策刺激经济,在当前的环境下可能给中国带来滞胀风险。

美国1970年代陷如何通过股票代码分辨开户地入滞胀泥潭,是建立在长期凯恩斯主义之上的,并且因石油危机导致的油价暴涨所引发,随后采取的刺激性货币政策引发了滞胀。虽然猪肉等食品涨价无法与石油对工业的影响大,但如果CPI持续上涨必然会进一步影响消费,并对制造业工资产生影响,一方面制造业人工成本可能会增加,另一方面,市场需求会萎缩,从而进一步打击制造业。

近日,美联储前主席保罗·沃尔克去世。他在任内强力抑制通胀而导致经济萧条,被视为最不受欢迎的人,但最终他战胜滞胀而拯救了美国,成为美国的英雄。作为救火队员,2008年金融危机后,他担任奥巴马总统经济复苏顾问委员会主席,提出加强金融监管的“沃尔克规则”。

沃尔克选择了做正确而艰难的事情,几乎没有人有勇气承担紧缩货币抑制通胀的后果:大量企业倒闭和大规模失业。相比于沃尔克的勇敢和专业上的正直,世界上许多政府选择如何通过股票代码分辨开户地逃避痛苦。1990年代以来,先是日本央行持续宽松,将利率降至零的水平,出现货币政策失灵的现象。欧盟也重蹈“日本化”,甚至出现大规模的负利率现象,美国只需要一次正常调整带来的衰退,随时可能出现零利率。

沃尔克是中央银行独立性的象征,也没有被所谓的货币失灵所嘲弄。因此,我们一定要吸取教训,向勇敢的沃尔克学习,依靠总量的货币政策去不断地拯救经济,最终将导致中央银行自身的死亡。

经过长期的刺激性政策之后,中国目前面临的主要是结构性问题与体制性问题,过度利用货币政策刺激增长只会加剧结构性失衡,并让扭曲的体制得以固化。结构性问题的解决,往往不是由宽松政策维持舒服增长中所能实现的,必须依赖倒逼,要么像沃尔克那样直接采取类如何通过股票代码分辨开户地似硬着陆的方式,一次性出清;要么,就要接受经济持续存在的下行压力,拉长调整的周期。

中国物价所呈现出的冰火两重天现象,就像人有阴阳失调。邪气盛为实症,正气衰为虚症,CPI就像是实症,而PPI则如虚症。关键就在于金融体系在配置资源的时候导致失调。如果继续按照总量宽松的政策“输血”,只会导致虚火旺盛。

12月10日央行发布的11月金融数据显示,社会融资规模增量1.75万亿元,环比增加7287亿元,同比多增1387亿元。新增人民币贷款1.39万亿元,环比增加1.13万亿元,同比增加1501亿元。显示出为应对下行压力而加大逆周期调节力度,与此前相比,既不具有长期持续性宽松的特点,也不是“大水漫灌式”的刺激,与去年年末到今年第一季度的政策选择十分相似。

这与高速行驶过程中点刹相反,在经济下行过程中,间断加油,避免经济失速,为改革创造稳定的环境。但是,与通缩影响到一部分人不同,通胀将对所有人构成压力,尤其是广大的中低收入群体,中国不应该忽视通胀风险。